Minus jeden oligarcha

Šestého dubna byly na Olega Děpirasku a jeho aktiva uvaleny sankce MF USA. Rezidentům USA byly zakázány všechny obchodní transakce s Rusalem a neamerické fyzické a právnické osoby spolupracující s touto společností byly automaticky ohroženy sankcemi.

Podíl akcií Olega Depirasky v En+, kontrolujícím akcionáři v Rusalu, druhém na světě výrobci hliníku (3,9 milionu tun v roce 2017) bude snížen z téměř 70 % na 44,95 % bez práva jeho zvýšení.

Podnikatel nemůže dostávat dividendy ani od jedné z uvedených společností a hlasovat na zasedáních akcionářů může pouze s balíčkem menším než 35 % akcií.

Kromě toho En+ bude muset změnit představenstvo. Do nového složení může Děripaska nominovat pouze 4 kandidáty z 12. Členové představenstva navržení ruským oligarchou se však nemohou účastnit práce výborů pro audit a odměny.

Ztráta kontroly

Tuto etapu sankční války Washington skutečně vyhrál. Za prvé se teď sníží ceny oxidu hlinitého — nejdůležitější suroviny k výrobě hliníku. Rusal také patří k jeho největším výrobcům, proto se zavedením sankcí ceny oxidu hlinitého začaly prudce stoupat. Dnes je tato surovina přibližně o 60 % dražší než před rokem.

Nejvíce tímto stoupáním cen utrpěly americké společnosti, neboť oxid hlinitý se tak pro ně stal nejnáročnějším článkem výdajů a předhonil tak výdaje za elektrickou energii. Následkem toho se čistý zisk Alcoa podle výsledků třetího čtvrtletí snížil 2,2krát ve srovnání se stejným obdobím loňského roku. Velký výrobce primárního hliníku Century Aluminium informoval o snížení zisku o dvě třetiny.

„Myslím, že si OFAC neuvědomil, že sankce proti Rusalu zvýší světové ceny hliníku o 20 % během dvou týdnů. To přispělo k přání OFAC uzavřít takovou smlouvu, při níž Děripaska zůstane pod sankcemi a Rusal ne," řekl bývalý pracovník sankčního odboru MZV USA Peter Harrell v komentáři pro The Wall Street Journal, a nazval toto rozhodnutí „klasickým kompromisem".

Ale což je hlavní, USA získaly skutečnou kontrolu nad aktivy Olega Děripasky. Podle podmínek Washingtonu může Děripaska blokující balík akcií En+ předat VTB, jehož podíl akcií tak stoupne z 9,6 % na 24 %. Ruská banka však může hlasovat pouze současným balíkem tvořícím necelých 10 % a hlasovací právo ostatními akciemi bude podle informací Bloombergu patřit „nezávislé třetí straně" zastupované jakýmsi „občanem USA".

Jinými slovy, vzhledem k omezením stanoveným OFAC vůči představenstvu společnosti budou mít Američané zcela pod kontrolou operativní činnost Rusalu.

Kromě toho En+ ani Rusal nemohou změnit registraci ze zahraniční na ruskou bez povolení OFAC. Připomínáme, že se obě společnosti chtěly přestěhovat do vnitřního ruského offshore na ostrově Ruský.

Slabá útěcha

Pro Rusko jsou to velmi špatné zprávy. Vzniká vážné riziko, že se při svých rozhodnutích bude nové představenstvo Rusalu řídit především zájmy Alcoa a dalších amerických společností. V případě nepříznivé tržní konjunktury budou ruské podniky prvními kandidáty na zavření a dělníci na propuštění.

Jako útěchu si můžeme vzpomenout, že ruská vláda už připravila velký a nákladný program podpory Rusalu v sankčních podmínkách. Naplánovala nákup hliníku od společnosti v hodnotě 10 miliard rublů za cenu, která je o 30 % vyšší než tržní. Vzhledem k tomu, že teď bude společnost prakticky kontrolována Američany, nutnost takové podpory odpadá.

Analytici uvádějí i další plusy rozhodnutí OFAC. Například po zrušení sankcí vůči En+, Rusalu a Evrosibenerga mohou ruské podniky obnovit práci v obvyklém režimu. Kromě toho se zrušení sankcí proti společnostem Děripasky pozitivně odrazí na všech ruských cenných papírech — od akcií až po státní dluhopisy.

Hlavní úvěrový stratég Bloomberg Intelligence pro rozvojové trhy Damian Sassower uvádí, že sankce USA ohrozily poptávku zahraničních investorů po ruských dluhopisech s fixním příjmem, jelikož cena za riziko se stala příliš vysokou. Teď se riziko dalších sankcí vůči Rusku snížilo a tím se sníží i cena úvěrů pro ruské společnosti.

Kromě toho se odborníci domnívají, že rozhodnutí Ministerstva financí USA ohledně společností Děripasky může otevřít cestu ke zrušení tvrdých opatření vůči dalším ruským společnostem. „Tato transakce se může stát silniční mapou pro další společnosti, které se chtějí zbavit omezení a jsou přesvědčeny, že nejsou zataženy do nezákonné činnosti," řekl novinám The Wall Street Journal bývalý úředník Ministerstva financí USA David Murray.

Názor autora se nemusí shodovat s názorem redakce